اليومية الاقتصادية ليوم السبت 29/11/2025 (معتمدًا على إغلاقات الجمعة 28/11/2025، وآخر بيانات متاحة حتى صباح اليوم بتوقيت بيروت).

eihabibrahim منذ 6 أيام

46 7 دقائق

ايهاب ناظم ابراهيم

المعادن الثمينة: ذهب وفضة عند مستويات تاريخية
الذهب

السعر الفوري يتحرك حول 4,220–4,230 دولار للأونصة بعد أن أغلق أمس قرب 4,216–4,270 دولار للأونصة في العقود الآجلة، بارتفاع يومي يقارب +1.3% وارتفاع يقارب +7% خلال شهر وقرابة +60% خلال سنة.
صندوق SPDR Gold Shares (GLD) أغلق عند حوالي 387.9 دولار للوحدة (+1.2% تقريبًا في جلسة الجمعة).

زاوية تحليلية مهمة:

هذه المستويات التاريخية تأتي رغم أن مؤشر الدولار DXY ما زال قرب 99.5 وليس منهارًا بالكامل، وعوائد السندات الأميركية لـ10 سنوات حول 4%.
- هذا يعني أن التسعير ليس فقط ضعف دولار، بل خوف هيكلي من المخاطر الجيوسياسية والمالية (ديون سيادية مرتفعة، انتخابات أميركية مضطربة، وتوترات في عدة مناطق).
- ميزة لك في الكتابة: يمكنك إبراز فكرة أن الذهب اليوم يتحرك كـتأمين على النظام المالي أكثر من كونه تحوطًا كلاسيكيًا من التضخم فقط.

الفضة

العقود الآجلة للفضة قرب 56.7 دولار للأونصة (+6.6% في جلسة الجمعة، وقمة تاريخية جديدة تقريبًا).
صندوق SLV أغلق حوالي 51.2 دولار (+5.8% في جلسة واحدة).

نقطة “خفية نسبيًا”:

تقارير متخصصة تتحدث عن عجز هيكلي في المعروض من الفضة نتيجة الطلب الصناعي (ألواح شمسية، إلكترونيات) مع ضعف الاستثمار في المناجم، ما يجعل الحركة الحالية ليست مضاربة بحتة بل مدعومة بعوامل أساسية.

النفط: أسعار منخفضة تضغط على موازنات المنتجين

نفط WTI حول 58.5–59 دولار للبرميل، متراجعًا قليلًا أمس (-0.2%)، وبانخفاض يفوق 13% على أساس سنوي.
برنت قرب 62.4 دولار للبرميل، متراجع أيضًا أقل من 1%.

دلالات على الخليج والعراق:

هذه المستويات أقل بكثير من افتراضات أسعار النفط التي بنيت عليها العديد من الموازنات الخليجية، ما يعني:
- ضغط على الفوائض / وعودة الحديث عن إصدارات دين سيادي أكبر.
- في المقابل، تكاليف الطاقة تنخفض على الاقتصادات المستوردة (مثل مصر ولبنان والأردن)، ما يخفف فاتورة الواردات، لكن مع تأخر انعكاس ذلك على الأسعار المحلية بسبب ضعف العملات.

بيتكوين: قرب قمم تاريخية مع تذبذب محدود

سعر بيتكوين يتداول قرب 90,000–91,000 دولار (سُجلت قراءات حول 90,900 دولار، بتراجع طفيف أقل من 1% خلال 24 ساعة).

مفارقة مهمة:

ارتفاع الذهب والفضة وبيتكوين في وقت واحد، مع تراجع مؤشر الدولار قليلًا فقط، يعكس:
- بحث عالمي عن أصول بديلة خارج النظام المالي التقليدي.
- قلق من المخاطر السياسية في الولايات المتحدة (ملف الانتخابات، رسوم تجارية، سياسات الفدرالي) ما يغذي الطلب على أصول “خارجية” مثل بيتكوين والذهب في آن واحد.

العملات العالمية: دولار قوي نسبيًا لكن أقل هيمنة

🔹 مؤشر الدولار والعملات الرئيسية

مؤشر الدولار DXY أغلق عند 99.46 نقطة (-0.14% في جلسة الجمعة، -حوالي 6% خلال سنة).

أبرز الأزواج الرئيسة اليوم:

اليورو/دولار EURUSD ≈ 1.16 (ارتفاع واضح عن مستويات 1.05–1.07 قبل أشهر).
الدولار/ين USDJPY ≈ 156.2 (ين ضعيف جدًا تاريخيًا).
الجنيه الإسترليني/دولار GBPUSD ≈ 1.324.
الدولار/فرنك USDCHF ≈ 0.804 (قرب أدنى مستويات 10 سنوات للدولار أمام الفرنك).
الدولار/دولار كندي USDCAD ≈ 1.397 مع تماسك جيد للكندي مدعومًا ببيانات نمو أفضل من المتوقع.
الأسترالي/دولار AUDUSD ≈ 0.654 (استفادة من ضعف الدولار وتوقعات الفائدة في أستراليا).

زاوية تحليل:

المشهد الحالي هو “دولار قوي ولكن ليس مهيمنًا”:
- الدولار ما زال عند مستويات مرتفعة تاريخيًا، لكن التسعير يلمّح لتحول تدريجي نحو دورة خفض الفائدة الأميركية، ما يعطي متنفسًا لعملات أخرى، خصوصًا اليورو والأسترالي.

العملات العربية والأجنبية مقابل الدولار

🔹 عملات الخليج (ارتباط شبه ثابت)

مقابل الدولار الأميركي (تقريبية جدًا واليوم):

الريال السعودي SAR: حوالي 3.75 ريال لكل دولار (ربط ثابت).
الدرهم الإماراتي AED: حوالي 3.6725.
الريال القطري QAR: حوالي 3.64.
الدينار الكويتي KWD: حوالي 0.307 دينار لكل دولار (أي ~3.26 دولار لكل دينار).
الدينار البحريني BHD: حوالي 0.376.
الريال العُماني OMR: حوالي 0.385.
الدينار الأردني JOD: حوالي 0.709 (أي ~1.41 دولار لكل دينار).

النقطة المهمة:

هذه العملات لا تتحرك فعليًا في السوق الفوري بل ضمن هوامش ضيقة جدًا حول ربط رسمي، ما يبقي تضخم الواردات أقل حدة من دول أخرى في المنطقة، لكنه يقيد سياسات نقدية مستقلة.

🔹 عملات “هشّة” في المنطقة

الجنيه المصري EGP: يتداول في السوق عند حوالي 47.6 جنيه لكل دولار (مقابل أقل بكثير قبل موجات خفض سابقة)، مع تضخم ما زال فوق 20%.
الدينار العراقي IQD: السعر الرسمي مستقر قرب 1,310 دينار لكل دولار؛ السوق الموازي حالياً قريب من الرسمي بعد تشديد إجراءات التحويل عبر القنوات الرسمية بالدولار.
الليرة اللبنانية LBP: التداول غير الرسمي يدور قرب 88–90 ألف ليرة لكل دولار معفاة من التقلبات اليومية الكبيرة السابقة بعد نوع من “التثبيت الواقعي” في السوق.
الليرة السورية SYP: في السوق غير الرسمي فوق 14–15 ألف ليرة للدولار (تقديريًّا، مع سيولة ضعيفة وفوارق كبيرة بين الأسعار).

زاوية يمكن البناء عليها:

هناك انقسام صارخ في المنطقة بين دول تربط عملتها بالدولار مع احتياطيات قوية، ودول ذات:
- عجز مزمن في الميزان الخارجي
- مديونية عالية
- واعتماد على التحويلات والسياحة (لبنان/مصر) أو المساعدات (سوريا)
  → هذا يولّد اقتصادين نقديين متوازيين: واحد “دولاري”، وآخر محلي متآكل القوة الشرائية.

أسواق السلع الزراعية: رسائل مهمة للأمن الغذائي

🔹 القمح

عقود القمح الأميركية عند حوالي 538.5 سنت للبوشل (-0.46% أمس، وعلى مدى سنة بدون اتجاه حاد).

🔹 الأرز

أرز “Rough Rice” قرب 10.1 دولار لكل مئة رطل (cwt)، منخفض بأكثر من 30% على أساس سنوي.

🔹 السكر

سكر الخام No.11 عند 15.21 سنتًا للرطل (+0.46% يوميًا، لكنه أقل كثيرًا من قمم 2023/2024).

🔹 الشعير

سعر عالمي مرجعي للشعير (بيانات صندوق النقد عبر FRED) عند حوالي 116 دولارًا للطن في الربع الثاني 2025، منخفض عن مستويات 2024.

الأهم للمشهد العربي:

هذه الأسعار تعني أن تكاليف استيراد الحبوب في حدّها الأدنى منذ سنوات، وهو خبر جيد لمصر ودول مستوردة كبرى أخرى:
- لكن ضعف العملة المحلية والفوائد المرتفعة يمتص جزءًا كبيرًا من هذا الأثر الإيجابي.
- ملف الأمن الغذائي يبقى حساسًا، لكن المخاطر حالياً تأتي أكثر من سلاسل الإمداد والجغرافيا السياسية (مضائق، حروب) وليس من مستوى الأسعار العالمية بحد ذاته.

أسواق الأسهم العالمية والعربية
الأسهم العالمية (حتى إغلاق الجمعة 28/11/2025)

S&P 500 قرب 6,840 نقطة تقريبًا (+0.5% في جلسة الجمعة، وخامس جلسة ارتفاع متتالية تقريبًا).
داو جونز الصناعي حول 47,700 نقطة (+0.6%).
ناسداك المركب قرب 23,365 نقطة (+0.65%).
Stoxx Europe 600 حول 575 نقطة تقريبًا، في مسار صعودي بدعم من أسهم التكنولوجيا والبنوك.
نيكي 225 الياباني عند 50,254 نقطة (+0.17% أمس، قريب جدًا من القمة التاريخية فوق 51 ألف).
مؤشر التقلب VIX قرب 16.3 وهو مستوى يعكس شهية مخاطرة مرتفعة نسبيًا.

زاوية تحليل:

بعد “صدمة نيسان 2025” (تصحيح حاد مرتبط بالرسوم الأميركية/الصينية) عاد السوق الأميركي إلى مسار صعودي قوي بدعم من:
- توقعات خفض فائدة في 2026
- قوة أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى
- عودة شهية المخاطرة عالميًا.

🔹 البنوك العالمية والعربية

JPMorgan Chase (JPM) أغلق عند حوالي 313.2 دولار للسهم (+0.04% في جلسة الجمعة).
HSBC (لندن) عند 1,070 بنس تقريبًا للسهم (حوالي 10.7 جنيه إسترليني).

في المنطقة:

مصرف الراجحي (السعودية) أغلق عند 95.85 ريال للسهم (-حوالي 3.6% خلال أسبوع).
QNB – قطر عند 18.10 ريال قطري للسهم (-1.0% في جلسة الخميس).

قراءة مهنية:

البنوك الخليجية ما زالت رابحة من ارتفاع الفائدة (هامش ربحية أعلى)، لكن:
- تباطؤ الائتمان العقاري
- وتركيز الانفاق الحكومي على مشاريع طويلة الأجل
  يجعل المستثمرين أكثر انتقائية، بينما مضروب النفط يضغط على توقعات الربحية المتوسطة الأجل.

🔹 أسواق المال العربية

من أبرز الإغلاقات (الخميس 27/11 غالبًا):

تاسي TASI – السعودية: حوالي 10,640 نقطة مع تراجع طفيف متأثرًا بأسعار النفط.
سوق دبي DFM: قرب 5,815 نقطة؛ ضغط من بعض أسهم العقار، لكن السيولة ما زالت جيدة.
سوق أبوظبي ADX: حوالي 9,747 نقطة مع ميل هابط محدود.
بورصة قطر QE: قرب 10,645 نقطة مع أداء متماسك للبنوك.
المؤشر المصري EGX30: حوالي 40,000 نقطة، متأثرًا بمخاوف التضخم وسعر الصرف رغم تحسن نمو الناتج.

لمحة عن اقتصاديات الدول التي طلبتها

1️⃣ العراق

صندوق النقد يتوقع نموًا حقيقيًا بنحو 0.5% في 2025 فقط، مع تضخم يقارب 1.5% (انخفاض كبير عن سنوات سابقة).
العراق يستفيد من زيادة متوقعة في الإنتاج بعد تخفيف تخفيضات أوبك+، لكن الأسعار المنخفضة تضغط على الإيرادات.

خلاصة سريعة:

اقتصاد عالِ الاعتماد على النفط، مع تحسن مالي نسبي لكنه هشّ أمام أي هبوط إضافي في أسعار الخام أو اضطرابات أمنية.

2️⃣ لبنان

البنك الدولي يتوقع نموًا حقيقيًا بنحو 4.7% في 2025 بعد سنوات من الانكماش (تراجع تراكمي يقارب 40% منذ 2019).
التضخم يُرتقب أن يهدأ إلى نحو 15% في 2025 بشرط استمرار استقرار نسبي في سعر الصرف شبه “المعوَّم” الواقع.

صورة أعمق:

النمو المتوقع مبني على:
- بعض التقدم الإصلاحي
- واستمرار تدفق السياحة والتحويلات
لكن غياب تسوية سياسية شاملة يبقي المخاطر عالية، ويجعل أي تحسن قابلًا للانعكاس سريعًا.

3️⃣ سوريا

تقارير البنك الدولي تشير إلى أن الناتج انكمش 1.5% في 2024، ويتوقع نموًا ضعيفًا يقارب 1% في 2025 فقط.
الاقتصاد يعمل في ظل:
- انقسام جغرافي وسلطوي
- عقوبات واسعة
- تعليق معظم التمويل الدولي المباشر

ومضة تحليل:

أي تحسن اقتصادي حقيقي في سوريا مرهون بـتسوية سياسية تفتح الباب أمام إعادة الإعمار بشكل منظم؛ ما عدا ذلك سيبقى النمو “إحصائيًا” أكثر منه واقعيًا على مستوى معيشة الناس.

4️⃣ الخليج (مجلس التعاون)

البنك الدولي يتوقع نموًا في دول الخليج بنحو 3.2% في 2025 و4.5% في 2026 مع التراجع التدريجي لتخفيضات إنتاج أوبك+ واستمرار نمو القطاعات غير النفطية.

مفارقة أساسية:

النفط الرخيص نسبيًا يضغط على الفوائض المالية، لكن:
- برامج التنويع (رؤية 2030 السعودية، مشاريع في الإمارات وقطر)
- واستثمارات في السياحة واللوجستيات والتقنية
  تخلق موجة نمو غير نفطي تعوّض جزئيًا عن ضعف أسعار الخام.

5️⃣ مصر

صندوق النقد يتوقع نموًا يقارب 4.3% في 2025 مع تضخم في حدود 20%.
بيانات رسمية حديثة: النمو 5.3% في الربع الأول من السنة المالية 2025/2026، والحكومة تستهدف حوالي 5% للسنة ككل.
الموازنة الجديدة 2025/2026 بحجم 4.6 تريليون جنيه (نحو 91 مليار دولار)، مع تركيز على دعم الإنتاج والصادرات والسياحة، لكن في ظل أعباء ديون ثقيلة.

زاوية مهمة:

مصر تتحرك على خيط رفيع بين:
- الالتزام بشروط صندوق النقد
- وضبط التضخم بعد تعويمات متتالية
- والحفاظ على استقرار اجتماعي في ظل ارتفاع أسعار الغذاء
الدعم الخليجي (خصوصًا من الإمارات وصفقات استثمارية ضخمة) يلعب دور “صمام أمان” حاسم.

6️⃣ السعودية

صندوق النقد يقدر نمو الناتج الحقيقي في 2025 بنحو 4.0% مع تضخم منخفض (~2.1%).
تقارير أخرى (وصحافة دولية) تشير إلى رفع توقعات النمو إلى 3.5–4% مع بدء زيادة إنتاج النفط في 2025 وتحسن النشاط غير النفطي.

أهم ما يمكن التوقف عنده:

استمرار الإنفاق الرأسمالي الضخم (مشاريع نيوم، السياحة، الرياضة…) رغم توقع تسجيل عجز في الميزانية، مع مستوى دين عام ما زال منخفضًا نسبيًا (~17% من الناتج).
هذا يجعل السعودية محرّكًا رئيسيًا لنمو المنطقة خلال السنوات المقبلة، لكن حساسية المعادلة تجاه أسعار النفط تبقى عالية.