التقرير الاقتصادي والاسواق المالية 24/11/2025 - ايهاب ابراهيم

ملخّص سريع للأسواق :

• الدولار مستقرّ تقريبًا، مؤشر الدولار DXY يدور حول 100.1 نقطة، متراجعًا بشكل طفيف عن قمّته الأخيرة.
• الذهب والفضّة ما زالا في منطقة أسعار تاريخية مرتفعة، مع استمرار الطلب التحوّطي.
• النفط (خام غرب تكساس) حول 58 دولارًا للبرميل، عند قيعان عدّة سنوات، في ظل مزيج من ضعف الطلب وارتفاع الإمدادات.
• القمح/السكر/الأرز مستقرة نسبيًا مع ميل طفيف للانخفاض في السكر، بينما أسعار الحبوب تتأثر بتوقّعات إنتاج جيّدة عالميًا.
• البتكوين حول 87 ألف دولار، بعد تصحيح قوي خلال الأسابيع الماضية ثم تماسك في نطاق ضيّق نسبيًا.

الذهب والفضّة

🟡 الذهب

• السعر الفوري يدور حول 4,030–4,050 دولارًا للأونصة صباح اليوم، بناءً على أحدث سعر متاح (4,037 دولارًا/أونصة في 21 نوفمبر، مع تحرّكات محدودة بعدها).
• صندوق GLD (أكبر ETF مدعوم بالذهب) أغلق قرب 374 دولارًا للوحدة نهاية الأسبوع، وهو قريب من قمّته التاريخية، مع أصول تحت الإدارة تتجاوز 130 مليار دولار تقريبًا.

قراءة تحليلية سريعة:

• استمرار التقلب في الأسهم وتصحيح الكريبتو يدعمان الطلب التحوّطي على الذهب.
• العوائد الحقيقية الأمريكية ما زالت عند مستويات لا تكفي لكسر شهية المستثمرين تجاه المعدن الأصفر، بينما تسعير السوق لخفض فائدة أمريكي في 2025 يظل داعمًا للذهب في الخلفية.

الفضّة

• السعر الفوري: نحو 50–50.5 دولارًا للأونصة اليوم (50.26 دولارًا/أونصة في آخر تحديث). JM Bullion+1
• صندوق SLV أغلق قرب 45.3 دولارًا للوحدة.
• الفضّة تستفيد من مزيج من:
• دورها كمعدن ثمين (تحوّط)،
• واستخدامها الصناعي، خصوصًا في الطاقة الشمسية والإلكترونيات، ما يفسّر تفوّق أدائها النسبي على الذهب خلال الأشهر الأخيرة.

النفط والسلع الزراعية (قمح/شعير/أرز/سكر)

🛢️ النفط

• خام غرب تكساس WTI: نحو 58.1 دولارًا للبرميل اليوم (+0.02% عن الجلسة السابقة).
• برنت: حوالي 62.5 دولارًا للبرميل لعقود برنت الأقرب استحقاقًا.

زاوية تحليلية:

• الأسعار الحالية تعكس:
  • تأثيرًا مستمرًا لضعف توقعات الطلب العالمي،
  • مع بدء عودة جزء من الإمدادات نتيجة تخفيف تخفيضات “أوبك+” تدريجيًا، خاصة في دول الخليج.

🌾 القمح والشعير والأرز والسكر

• القمح (شيكاغو): حوالي 526 سنتًا للبوشل (5.27 دولار)، بتغيّر يومي طفيف جدًا، مع ارتفاع شهري خفيف.
• الشعير: أسعار الشعير العالمية تراجعت قليلًا؛ في الهند مثلًا عقود الشعير تتداول حول 2,300 روبية للطن، مع ميل هابط طفيف خلال الشهر.
• الأرز (عقد Rough Rice في شيكاغو): حوالي 11.6 دولارًا لكل 100 رطل (cwt) في آخر تسوية متاحة.
• سكر خام رقم 11: حوالي 14.8 سنتًا للرطل، قرب أدنى مستويات خمس سنوات بعد موجة هبوط تدريجية.

خلاصة السلع الزراعية:

• أسعار الحبوب عالميًا مستقرة إلى متراجعة قليلًا بفضل تحسّن التوقّعات للمحاصيل، فيما تبقى مستويات الأسعار عمومًا أعلى من ما قبل 2020 ولكن أقل بكثير من ذروة 2022.

العملات العالمية والعربية

🟦 الدولار والعملات الرئيسية

• مؤشر الدولار DXY: حوالي 100.1 نقطة (-0.1% تقريبًا اليوم).
• EUR/USD: اليورو قرب 1.15 دولار.
• GBP/USD: الجنيه الإسترليني حول 1.30–1.31 دولار.
• USD/JPY: الدولار قرب 156–157 ينًا (156.4–156.6 في أحدث بيانات).
• USD/CHF: نحو 0.808 فرنك للدولار.
• USD/CAD: حوالي 1.41 دولار كندي للدولار الأمريكي.
• AUD/USD: حوالي 0.646 دولار أمريكي لكل دولار أسترالي.

الصورة العامة:

• الدولار قوي ولكن من دون اندفاعة جديدة؛ الأسواق تسعّر خفضًا تدريجيًا للفائدة الأمريكية في 2025، لكن ضعف النمو العالمي يبقي الطلب على الدولار كملاذ نسبيًا.

🟩 العملات العربية مقابل الدولار (تقريبية، سوق بيني/رسمي)

• الريال السعودي (SAR): 1 دولار ≈ 3.73 ريال (ربط مستقر).
• الدرهم الإماراتي (AED): 1 دولار ≈ 3.672–3.673 درهم.
• الريال القطري (QAR): 1 دولار ≈ 3.64–3.65 ريال.
• الدينار الكويتي (KWD): 1 دولار ≈ 0.307 دينار.
• الدينار البحريني (BHD): 1 دولار ≈ 0.377 دينار.
• الريال العُماني (OMR): 1 دولار ≈ 0.385 ريال.
• الدينار الأردني (JOD): 1 دولار ≈ 0.709 دينار (ربط فعّال ومستقر).
• الدينار العراقي (IQD): 1 دولار ≈ 1,310 دينار في السوق الرسمية/المرجعية.
• الجنيه المصري (EGP): 1 دولار ≈ 47–48 جنيهًا في السوق الرسمية تقريبًا.
• الليرة اللبنانية (LBP – سوق موازية): 1 دولار ≈ 89,600 ليرة في السوق غير الرسمية، مع استمرار تعدّد أسعار الصرف.
• الليرة السورية (SYP): 1 دولار ≈ 11,000–11,100 ليرة في السوق المتداولة.

أسواق الأسهم العالمية والعربية

🌍 العالمية

• الولايات المتحدة:
  • جلسة الجمعة 21 نوفمبر شهدت ارتدادًا قويًا: داو جونز ارتفع بنحو 500 نقطة تقريبًا، و S&P 500 وناسداك صعدا بنحو 1% تقريبًا، لكن الأسبوع ككل بقي سلبيًا بسبب مخاوف تقييمات أسهم الذكاء الاصطناعي.
• أوروبا:
  • مؤشر STOXX 600 الأوروبي يتداول اليوم قرب 562 نقطة، في منطقة قريبة من قممه التاريخية، مع أداء متفاوت بين القطاعات.
• اليابان/آسيا:
  • مؤشر JP225 (نيكّاي) عند حوالي 48,600 نقطة بإغلاق الجمعة، بعد تراجعات ملحوظة بسبب عمليات جني أرباح في أسهم التكنولوجيا.

🕌 أسواق المال العربية

• السعودية – تاسي TASI:
  • المؤشر العام حول 11,011 نقطة (إغلاق الأحد)، مستقر تقريبًا مع ميل عرضي خلال الأسابيع الأخيرة، بعد موجة صعود سابقة بدعم أخبار تخفيف قيود ملكية الأجانب.
• الإمارات – دبي (DFMGI):
  • مؤشر دبي العام يتحرك حول 5,900 نقطة مع عائد سنوي قوي يفوق 30% تقريبًا خلال عام، مدفوعًا بنشاط ملحوظ في الطروحات الأولية والبنوك والعقار.
• الإمارات – أبوظبي (ADX General):
  • مؤشر أبوظبي عند نحو 9,800–9,900 نقطة في أحدث قراءة، متأثرًا بتقلّبات أسعار الطاقة، لكن مدعومًا بقصص نمو في الموانئ والاتصالات.
• قطر – QE Index:
  • المؤشر القطري أغلق الخميس الماضي قرب 10,608 نقاط، مع تراجع طفيف يومها، بينما يُنتظر إدراج سندات بنك أهلي اليوم 24 نوفمبر.
• مصر – EGX30:
  • المؤشر الرئيس EGX30 عند حوالي 40,446 نقطة (إغلاق 23 نوفمبر)، في اتجاه صاعد مدفوع بتخفيف تدريجي للتضخم وتدفّقات على الأسهم الدولارية.

---

6️⃣ البنوك العربية والأجنبية

🌐 البنوك العالمية

• JPMorgan Chase (JPM):
  • السهم أغلق الجمعة قرب 298 دولارًا، بعد أسبوع تميّز ببعض التراجعات مع تصحيح في القطاع المالي عمومًا، رغم متانة الأرباح.
• البنوك الأمريكية والأوروبية الكبيرة تتحرّك حاليًا في بيئة:
  • هامش فائدة يتعرّض لضغوط مع توقع خفض الفائدة في 2025،
  • لكن جودة الأصول والرسملة ما زالت مريحة في أغلب المجموعات الكبرى.

🏦 البنوك العربية

• مصرف الراجحي – السعودية:
  • السهم أغلق في 23 نوفمبر عند نحو 100.1 ريال، بارتفاع طفيف يومي، ما يعكس ثقة مستمرة في نموذج البنك الإسلامي الأكبر في المملكة.
• البنوك الخليجية الكبرى (الراجحي، SNB، QNB، Emirates NBD وغيرها) تستفيد من:
  • نمو قوي في الائتمان المحلي،
  • مشاريع “رؤية 2030” والاستثمار الحكومي في البنية التحتية،
  • وربط العملات بالدولار الذي يوفّر وضوحًا في تكلفة التمويل.

في المقابل، البنوك في دول ذات أزمات عملة (مثل لبنان ومصر وسوريا) تعمل في بيئة مخاطر ائتمان وسيولة مرتفعة مرتبطة مباشرة بالوضع المالي للدولة.

بيتكوين والعملات الرقمية

• سعر البتكوين: حوالي 87,000 دولار اليوم، مع تحرّك يومي محدود (+0.3–1% تقريبًا)، بعد أن كانت قد تراجعت من قمم قرب 120–125 ألف دولار في تشرين الأول.

لمحة عن أوضاع اقتصادات مختارة

🇮🇶 العراق

• صندوق النقد الدولي يتوقّع لـ 2025 نموًا في الناتج المحلي الحقيقي بنحو 0.5% فقط، مع تضخّم منخفض يقارب 1.5%، بعد فترة من تراجع الأسعار.
• الاقتصاد ما زال معتمدًا بقوة على النفط، مع تحدّيات في تنويع القاعدة الإنتاجية وإدارة المالية العامة، رغم تحسن نسبي في التضخّم واستقرار سعر الصرف الرسمي للدينار.

🇱🇧 لبنان

• لبنان ما زال في أزمة ثلاثية: مالية–مصرفية–نقدية منذ 2019، مع:
  • اقتصاد منكمش بشدة،
  • نظام مصرفي مشلول عمليًا،
  • وليرة منهارة في السوق الموازية (نحو 89,600 ليرة للدولار).
• غياب إصلاحات بنيوية متفق عليها مع صندوق النقد يطيل أمد الأزمة ويترك الاقتصاد في حالة “استقرار هشّ” يعتمد على التحويلات والسياحة الموسمية.

🇸🇾 سوريا

• تقرير للبنك الدولي يتوقّع نموًا متواضعًا يقارب 1% في 2025 بعد انكماش في 2024، في اقتصاد تقلّص ناتجه بأكثر من 60% منذ 2011.
• نحو 90% من السكان تحت خط الفقر، مع اعتماد كبير على المساعدات، وسعر صرف في السوق الموازية يدور حول 11 ألف ليرة للدولار.

🇬🇺 دول الخليج

• البنك الدولي يتوقّع نموًا في دول مجلس التعاون بنحو 3.2% في 2025 و 4.5% في 2026، مدفوعًا بـ:
  • رفع تدريجي لقيود إنتاج “أوبك+”،
  • وتواصل توسّع القطاعات غير النفطية (سياحة، لوجستيات، خدمات مالية).

🇪🇬 مصر

• صندوق النقد يتوقّع نموًا بنحو 4.3% في 2025، مع تضخّم يستقرّ حول 20.4% بعد أن كان فوق 30% في 2024.
• الحكومة أقرت ميزانية 2025/2026 بحجم 4.6 تريليون جنيه مع هدف خفض الدين العام وتحقيق فائض أوّلي، ضمن برنامج إصلاح مع صندوق النقد (تعويم مرن للعملة، رفع الدعم الموجّه، إعادة هيكلة الإنفاق).

🇸🇦 السعودية

• صندوق النقد رفع توقع نمو الناتج المحلي الحقيقي في 2025 إلى 3.5%، مع نمو غير نفطي متوقّع بنحو 3.4%، مدفوعًا بمشاريع “رؤية 2030” في البنية التحتية، والرياضة، والسياحة، والترفيه.
• رغم انخفاض أسعار النفط الحالية، تبقى هوامش الأمان المالية قوية (دين عام منخفض نسبيًا)، لكن مع تسجيل عجز مالي متوقّع يتم تمويله أساسًا عبر الاقتراض وإعادة ترتيب أولويات الإنفاق.